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Finanzstrategie

Sichere Ertragskraft, solide Investment Grade Ratings, steigender Unternehmenswert

Investment Highlights

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  • EnBW ist als einziger deutscher Energieversorger entlang der gesamten Energiewertschöpfungskette aktiv
  • EnBW treibt die Energiewende in ihrer Gesamtheit voran
  • Sehr robustes Geschäftsmodell auf Basis eines ausgewogenen Portfolios

Vorantreiben der Energiewende als integriertes Energieunternehmen

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  • Risikoarmes Geschäftsprofil aus regulierten Netzen und erneuerbaren Energien
  • Stabile Cashflows
  • Attraktives Risiko-Rendite-Profil

Robustes, diversifiziertes Portfolio mit hohem Anteil risikoarmes Geschäft

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  • Erzeugungsposition der EnBW stellt eine natürliche Absicherung des Vertriebsgeschäfts dar
  • Lieferverträge werden auf Back-to-Back-Basis abgeschlossen
  • Sichern der Erzeugungsmargen für bis zu 3 Jahre im Voraus für einen vorhersehbaren Cashflow
  • Langfristige PPAs für hohe Cashflow-Visibilität

Absichern von Erträgen aus vermarkteter Stromerzeugung

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  • SBTi validierte CO2-Reduktionsziele der EnBW
  • Vorgezogener Kohleausstieg bis 2028
  • Klimaneutralität im Jahr 2035 durch Kompensation der verbleibenden Restemissionen

Ehrgeizige Klimaschutzziele

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  • Finanzpolitik orientiert sich an den Bedürfnissen der Kreditanleger und schützt solide Kreditratings
  • Asset-Liability-Management zur Deckung der langfristigen Rückstellungen
  • Diversifizierte Finanzierung und umsichtiges Liquiditätsmanagement unter Einsatz modernster Systeme und Instrumente

Umsichtige Finanzpolitik

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  • Das Land Baden-Württemberg und die OEW (ein Zusammenschluss von Landkreisen) halten mehr als 93 % des Aktienkapitals
  • Der Großteil der restlichen Aktien wird von anderen kommunalen Aktionärsverbänden in Baden-Württemberg gehalten
  • Aktionärsstruktur spiegelt die Verwurzelung der EnBW in Baden-Württemberg, einer der wirtschaftsstärksten Regionen Europas, wider

Stabile regierungsnahe Aktionärsstruktur

Finanzmanagement

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Grundlagen

  • Bündeln von Finanztransaktionen innerhalb des Konzern-Finanzbereichs zur Risikominimierung, Kostenoptimierung und Transparenzerhöhung
  • Derivate im operativen Geschäft grundsätzlich nur zur Absicherung von Grundgeschäften (z.B. Termingeschäfte im Handel mit Strom und Primärenergieträgern)
  • Zinsrisikomanagement zur Steuerung und Überwachung zinssensitiver Aktiva und Passiva / Zinsrisikostrategie zur Risikobegrenzung von Zinsänderungen für den Konzern
  • Währungsmanagement zur Absicherung von Währungsschwankungen

Ziele

  • Zahlungsverpflichtungen uneingeschränkt erfüllen
  • Ausgewogene Finanzierungsstruktur
  • Solide Bilanzrelationen
  • Solide Investment Grade Ratings
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Top-Leistungskennzahl zur Bonitätssteuerung

Die Top-Leistungskennzahl Schuldentilgungspotenzial setzt den Retained Cashflow ins Verhältnis zu den Nettoschulden. Das Schuldentilgungspotenzial misst die Fähigkeit der EnBW, ihre Zahlungsverpflichtungen aus der laufenden Ertragskraft zu bedienen.

Schuldentilgungspotenzial ¹

0 %

Kontrolliertes Ertragswachstum bei gleichzeitiger Sicherstellung solider Investmentgrade-Ratings

Retained Cashflow / Nettoschulden

¹ Um die Einhaltung der quantitativen Anforderungen der Ratingagenturen an das Finanzprofil der EnBW sicherzustellen, prüfen wir regelmäßig, ob der Zielwert für das Schuldentilgungspotenzial im Einklang mit den aktuellen Anforderungen von Moody’s und S&P steht.

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Positive Bonität von hoher Bedeutung

Um das Unternehmen zukunftsfähig aufzustellen, strebt die EnBW solide Investment Grade Ratings an, um

  • einen uneingeschränkten Kapitalmarktzugang sicherzustellen
  • eine vertrauenswürdige Adresse für Finanzierungspartner zu sein
  • als zuverlässiger Geschäftspartner in unseren Handelsaktivitäten zu gelten
  • möglichst niedrige Kapitalkosten zu erzielen
  • die Umsetzung einer angemessenen Anzahl von Investitionsprojekten zu ermöglichen

Weitere Informationen

Finanzierungsstrategie

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Steuerung des operativen Finanzbedarfs getrennt von der Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen des Konzerns

  • Zur Steuerung des operativen Finanzbedarfs laufende Bewertung der Entwicklung am Kapitalmarkt
    • Aktuelles Zinsumfeld
    • Mögliche günstige Refinanzierungsopportunitäten
  • Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen über das Asset Liability Management-Modell
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Neben der Innenfinanzierungskraft stehen verschiedene Finanzierungsinstrumente zur Verfügung:

Finanzierungsinstrumente zum 31. März 2024

Programm
Wert0Gerundete Zahlen.
Programm
Debt Issuance Programme (DIP) 0Beinhaltet 410 Mio. CHF.
Wert0Gerundete Zahlen.
10,0 Mrd. €, davon 8,8 Mrd. € genutzt
Programm
US Private Placement0Begebung: 9.11.2022; 860,95 Mio. € äquivalent (400 Mio. €, 270 Mio. US$, 168 Mio. £, umgerechnet in € zum Stichtag 09.11.2022).
Wert0Gerundete Zahlen.
0,9 Mrd. €
Programm
Schuldscheindarlehnen
Wert0Gerundete Zahlen.
0,5 Mrd. €
Programm
Nachranganleihen
Wert0Gerundete Zahlen.
3,0 Mrd. €
Programm
Wert0Gerundete Zahlen.
2,0 Mrd. €, ungenutzt
Programm
Nachhaltige syndizierte Kreditlinie
Wert0Gerundete Zahlen.
1,5 Mrd. € ungenutzt, Laufzeit bis 20270Laufzeit bis Ende Juni 2027 nach erfolgter Ausübung der zweiten Verlängerungsoption um ein weiteres Jahr.
Programm
Vertraglich zugesagte bilaterale Kreditlinien
Wert0Gerundete Zahlen.
3,9 Mrd. €, davon 0,2 Mrd. € genutzt
Programm
Nicht fest zugesagte bilaterale Kreditlinien
Wert0Gerundete Zahlen.
1,9 Mrd. €, davon 0,2 Mrd. € genutzt
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Andere Quellen
  • Durch EIFO0Export and Investment Fund of Denmark (EIFO). gedeckter Bankkredit von 0,5 Mrd. € mit einem Konsortium, Teilbetrag von 0,25 Mrd. € in Anspruch genommen.
  • Weitere Finanzierungsaktivitäten in Form von Bankkrediten und Schuldscheindarlehen bei Tochtergesellschaften.

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Fälligkeitsprofil der EnBW-Anleihen

Fälligkeitsprofil der EnBW-Anleihen

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Asset-Liability-Management-Modell

Sicherstellen der fristgerechten Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen
Stand: 31. Dezember 2023

Ziel
  • Sicherstellung der fristgerechten Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen
  • Deckung der langfristigen Rückstellungen durch entsprechende Finanzanlagen innerhalb eines ökonomisch sinnvollen Zeitraums

Grundlagen des Modells
  • Cashflow basiertes Modell
  • Berechnung der sich in den nächsten 30 Jahren ergebenden Effekte in der Kapitalflussrechnung und Bilanz unter Berücksichtigung nachfolgender Inputparameter
    • Renditeerwartungen aus den Finanzanlagen
    • Versicherungsmathematischen Gutachten zu Pensionsrückstellungen
    • Branchenspezifischen externen Gutachten zu Kosten der nuklearen Stilllegung und Entsorgung
  • Belastung des operativen Geschäfts auf 375 Mio. € jährlich (plus Inflationszuschlag) durch Mittelentnahme aus den Finanzanlagen begrenzt
  • Keine weitere Mittelentnahme aus dem operativen Cashflow nach erreichen der Volldeckung der Rückstellungen durch die Finanzanlagen
Anlageziele
  • Berücksichtigung der Mittelentnahme aus den Finanzanlagen bei der Anlagestrategie
  • Risikooptimierte, marktadäquate Performance
  • Breite Diversifizierung der Asset-Klassen
  • Kostenreduktion und Verwaltungsvereinfachung

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Cashflowbasiertes Modell der EnBW

Cashflowbasiertes Modell der EnBW

in Mio. €

Unternehmensstrategie

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Nachhaltiger Infrastrukturpartner

Unser Geschäftsportfolio ist in drei Segmenten aufgestellt:

  • Systemkritische Infrastruktur
  • Nachhaltige Erzeugungsinfrastruktur
  • Intelligente Infrastruktur für den Kunden

Wesentliches Ziel unserer Strategie EnBW 2025 ist ein ausgewogenes und diversifiziertes Geschäftsportfolio in diesen drei Wachstumsfeldern entlang der gesamten Wertschöpfungskette. Unser Portfolio zeichnet sich dabei durch einen hohen Anteil an stabilem regulierten Geschäft und durch ein attraktives Rendite-Risiko-Profil aus.

Im Rahmen der Strategie EnBW 2025 war bis 2025 eine Steigerung des Adjusted EBITDA auf 3,2 Mrd. € geplant. Bereits im Geschäftsjahr 2022 lag das Adjusted EBITDA bei 3,3 Mrd. €. Auch entsprechend unserer aktuellen Planung erwarten wir eine Übererfüllung des Ergebnisziels.

Die EnBW hat die Strategie 2025 mit der Perspektive 2030 weiterentwickelt. Auf Basis unserer integrierten Aufstellung werden wir den Ausbau der Energieinfrastruktur konsequent vorantreiben.Schwerpunkte bilden dabei insbesondere der beschleunigte Ausbau der erneuerbaren Energien und der Netzinfrastruktur sowie smarte Angebote für unsere Kund*innen für die Energiewende zuhause und unterwegs.

Investitionen gesamt 2024 - 2026

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Investitionen 2024 - 2026

Um weiterhin die Energiewende aktiv gestalten zu können, sind für den Zeitraum 2024 bis 2026 Bruttoinvestitionen in Höhe von 24,5 Mrd. € vorgesehen. Dies entspricht im Schnitt 8,2 Mrd. € pro Jahr. Auf Bestandsprojekte entfallen 15 %, für Wachstumsprojekte sind 85 % geplant. Der Großteil der Bruttoinvestitionen (83 %) soll im Segment Systemkritische Infrastruktur und zum Ausbau erneuerbarer Energien getätigt werden. Wir gehen davon aus, dass mehr als 85% der Bruttoinvestitionen die Kriterien der EU Taxonomiekonformität erfüllen werden.

Das Investitionsprogramm des EnBW-Konzerns untermauert unsere Strategie zum Ausbau der erneuerbaren Energien und zur Gewährleistung der Versorgungssicherheit in den regulierten Bereichen des Übertragungs-, Ferngasleitungs- und Verteilnetzes sowie zum Ausbau der Ladeinfrastruktur zugunsten der Elektromobilität.

Zur Finanzierung unserer Investitionen für die Energiewende planen wir im Zeitraum 2024-2026 rund die Hälfte der geplanten Bruttoinvestitionen gegenläufig als Mittelrückflüsse in Form von Desinvestitionen zu erlangen. Dies umfasst das weitere Eingehen strategischer Partnerschaften und Zuflüsse aus bestehenden Beteiligungsmodellen in einzelnen Unternehmensbereichen. Weitere Desinvestitionen entfallen auf den Erhalt von Baukostenzuschüssen.

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Investitionen gesamt 2024 - 2030

Im Zeitraum von 2024 bis einschließlich 2030 sind insgesamt rund 40 Mrd. € Bruttoinvestitionen geplant
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Investitionen 2024 - 2030

Unter Berücksichtigung entsprechender Partnerschaften erwarten wir bis 2030 Nettoinvestitionen von insgesamt rund 22 Mrd. €.

Von den erwarteten Mittelrückflüssen konnten wir bereits knapp die Hälfte sichern, insbesondere durch das Beteiligungsmodell an unserem Offshore-Windpark He Dreiht sowie durch die Beteiligung von Finanzierungspartnern am Übertragungsnetzbetreiber TransnetBW.

Bei unserem Adjusted EBITDA erwarten wir bis 2030 eine Entwicklung auf 5,5 bis 6,3 Mrd. €

  • 0,7 bis 1,0 Mrd. € Intelligente Infrastruktur für Kund*innen
  • 2,3 bis 2,6 Mrd. € Systemkritische Infrastruktur
  • 2,7 bis 3,0 Mrd. € Nachhaltige Erzeugungsinfrastruktur

Das Portfolio entlang dieser drei Segmente bleibt somit ausgewogenen, der Anteil des risikoarmen Adjusted EBITDA soll bei mindestens 70 % liegen.

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Klimaneutralität bis 2035

Bis 2035 werden wir die CO₂-Emissionen des Unternehmens auf Netto-Null senken. Dabei hält sich die EnBW an die Vorgaben und Zielwerte des Pariser Klimaabkommens.

SBTi bestätigt EnBW-CO₂ Reduktionsziele. Weitere Informationen unter: www.sciencebasedtargets.org

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¹ Reduktion Scope-1- und -2-Emissionen im Vergleich zum Basisjahr 2018.

² Erreichung unserer Klimaschutzziele im Einklang mit dem 1,5-Grad-Pfad des Pariser Klimaschutzabkommens.

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Weitere Information finden Sie hier.