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Finanzstrategie

Sichere Ertragskraft, solide Investment Grade Ratings, steigender Unternehmenswert

Investment Highlights

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  • EnBW ist als einziger deutscher Energieversorger entlang der gesamten Energiewertschöpfungskette aktiv
  • EnBW treibt die Energiewende in ihrer Gesamtheit voran
  • Sehr robustes Geschäftsmodell auf Basis eines ausgewogenen Portfolios
Vorantreiben der Energiewende als integriertes Energieunternehmen
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  • Risikoarmes Geschäftsprofil aus regulierten Netzen und erneuerbaren Energien
  • Stabile Cashflows
  • Attraktives Risiko-Rendite-Profil
Robustes, diversifiziertes Portfolio mit hohem Anteil risikoarmes Geschäft
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  • Erzeugungsposition der EnBW stellt eine natürliche Absicherung des Vertriebsgeschäfts dar
  • Lieferverträge werden auf Back-to-Back-Basis abgeschlossen
  • Sichern der Erzeugungsmargen für bis zu 3 Jahre im Voraus für einen vorhersehbaren Cashflow
  • Langfristige PPAs für hohe Cashflow-Visibilität
Absichern von Erträgen aus vermarkteter Stromerzeugung
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  • SBTi validierte CO₂-Reduktionsziele der EnBW
  • Vorgezogener Kohleausstieg bis 2028
  • Klimaneutralität im Jahr 2035 durch Kompensation der verbleibenden Restemissionen
Ehrgeizige Klimaschutzziele
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  • Finanzpolitik orientiert sich an den Bedürfnissen der Kreditanleger und schützt solide Kreditratings
  • Asset-Liability-Management zur Deckung der langfristigen Rückstellungen
  • Diversifizierte Finanzierung und umsichtiges Liquiditätsmanagement unter Einsatz modernster Systeme und Instrumente
Umsichtige Finanzpolitik
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  • Das Land Baden-Württemberg und die OEW (ein Zusammenschluss von Landkreisen) halten mehr als 93 % des Aktienkapitals
  • Der Großteil der restlichen Aktien wird von anderen kommunalen Aktionärsverbänden in Baden-Württemberg gehalten
  • Aktionärsstruktur spiegelt die Verwurzelung der EnBW in Baden-Württemberg, einer der wirtschaftsstärksten Regionen Europas, wider
Stabile regierungsnahe Aktionärsstruktur

Finanzmanagement

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Grundlagen

  • Bündeln von Finanztransaktionen innerhalb des Konzern-Finanzbereichs zur Risikominimierung, Kostenoptimierung und Transparenzerhöhung
  • Derivate im operativen Geschäft grundsätzlich nur zur Absicherung von Grundgeschäften (z.B. Termingeschäfte im Handel mit Strom und Primärenergieträgern)
  • Zinsrisikomanagement zur Steuerung und Überwachung zinssensitiver Aktiva und Passiva / Zinsrisikostrategie zur Risikobegrenzung von Zinsänderungen für den Konzern
  • Währungsmanagement zur Absicherung von Währungsschwankungen

Ziele

  • Zahlungsverpflichtungen uneingeschränkt erfüllen
  • Ausgewogene Finanzierungsstruktur
  • Solide Bilanzrelationen
  • Solide Investment Grade Ratings
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Top-Leistungskennzahl zur Bonitätssteuerung

Die Top-Leistungskennzahl Schuldentilgungspotenzial setzt den Retained Cashflow ins Verhältnis zu den Nettoschulden. Das Schuldentilgungspotenzial misst die Fähigkeit der EnBW, ihre Zahlungsverpflichtungen aus der laufenden Ertragskraft zu bedienen.

Schuldentilgungspotenzial ¹

0 %

Kontrolliertes Ertragswachstum bei gleichzeitiger Sicherstellung solider Investmentgrade-Ratings

Retained Cashflow / Nettoschulden

¹ Um die Einhaltung der quantitativen Anforderungen der Ratingagenturen an das Finanzprofil der EnBW sicherzustellen, prüfen wir regelmäßig, ob der Zielwert für das Schuldentilgungspotenzial im Einklang mit den aktuellen Anforderungen von Moody’s und S&P steht.

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Positive Bonität von hoher Bedeutung

Um das Unternehmen zukunftsfähig aufzustellen, strebt die EnBW solide Investment Grade Ratings an, um

  • einen uneingeschränkten Kapitalmarktzugang sicherzustellen
  • eine vertrauenswürdige Adresse für Finanzierungspartner zu sein
  • als zuverlässiger Geschäftspartner in unseren Handelsaktivitäten zu gelten
  • möglichst niedrige Kapitalkosten zu erzielen
  • die Umsetzung einer angemessenen Anzahl von Investitionsprojekten zu ermöglichen

Weitere Informationen

Finanzierungsstrategie

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Steuerung des operativen Finanzbedarfs getrennt von der Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen des Konzerns

  • Zur Steuerung des operativen Finanzbedarfs laufende Bewertung der Entwicklung am Kapitalmarkt
    • Aktuelles Zinsumfeld
    • Mögliche günstige Refinanzierungsopportunitäten
  • Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen über das Asset-Liability-Management-Modell
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Neben der Innenfinanzierungskraft stehen verschiedene Finanzierungsinstrumente zur Verfügung:

Finanzierungsinstrumente zum 31. März 2025

Programm
Wert0Gerundete Zahlen
Programm
Debt Issuance Programme (DIP)
  • EMTN (Euro Medium Term Notes)
  • AMTN (Australian Medium Term Notes)
Wert0Gerundete Zahlen
12,7 Mrd. € genutzt
  • 12,1 Mrd. € von 15,0 Mrd. € genutzt
  • 1,0 Mrd. AU$ (Gegenwert von ~0,6 Mrd. € Umrechnung zum Pricing-Tag)
Programm
US Private Placement
Wert0Gerundete Zahlen
0,9 Mrd. € (Umrechnung zum Pricing-Tag)
Programm
Hybridanleihen
Wert0Gerundete Zahlen
2,5 Mrd. €
Programm
Wert0Gerundete Zahlen
2,0 Mrd. €, ungenutzt
Programm
Schuldscheindarlehen
Wert0Gerundete Zahlen
0,6 Mrd. €
Programm
Nachhaltige syndizierte Kreditfazilität0Die Kreditlinie wurde am 5. Juli 2024 im Betrag von 2,0 Mrd. € mit einer Laufzeit bis Juli 2029 erneuert und ersetzt die bisherige Kreditlinie von 1,5 Mrd. €. Nach dem ersten beziehungsweise zweiten Jahr kann die Linie mit Zustimmung der Banken um jeweils ein Jahr bis längstens Juli 2031 verlängert werden. Die Finanzierungskosten der syndizierten Kreditlinie sind erneut an ausgewählte ESG-Kriterien gekoppelt: Die Reduzierung der CO₂-Emissionen in Scope 1 und 2 sowie erstmalig auch ein Reduzierungspfad für CO₂-Emissionen im Scope 3. Ein weiteres Kriterium ist der Anteil der EU-Taxonomie-konformen Investitionen.
Wert0Gerundete Zahlen
2,0 Mrd. € ungenutzt
Programm
Fest zugesagte Kreditlinien
Wert0Gerundete Zahlen
4,2 Mrd. €, davon 0,1 Mrd. € genutzt
Programm
Nicht fest zugesagte Kreditlinien
Wert0Gerundete Zahlen
1 Mrd. €, davon 0,2 Mrd. € genutzt
weniger mehr
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Weitere Finanzierungsquellen
  • Bankkrediten und Schuldscheindarlehen bei Tochtergesellschaften

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EnBW profitiert von einem guten Zugang zu Bankfinanzierungen als zusätzliche Liquiditätsquelle

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Fälligkeitsprofil der EnBW-Anleihen

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Asset-Liability-Management-Modell

Sicherstellen der fristgerechten Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen
Stand: 31. Dezember 2024

Ziel
  • Sicherstellung der fristgerechten Deckung der Pensions- und Kernenergieverpflichtungen
  • Deckung der langfristigen Rückstellungen durch entsprechende Finanzanlagen innerhalb eines ökonomisch sinnvollen Zeitraums

Grundlagen des Modells
  • Cashflow basiertes Modell
  • Berechnung der sich in den nächsten 30 Jahren ergebenden Effekte in der Kapitalflussrechnung und Bilanz unter Berücksichtigung nachfolgender Inputparameter
    • Renditeerwartungen aus den Finanzanlagen
    • Versicherungsmathematischen Gutachten zu Pensionsrückstellungen
    • Branchenspezifischen externen Gutachten zu Kosten der nuklearen Stilllegung und Entsorgung
  • Belastung des operativen Geschäfts auf 382 Mio. € p.a. (wird jährlich inflationiert) durch Mittelentnahme aus den Finanzanlagen begrenzt
  • Keine weitere Mittelentnahme aus dem operativen Cashflow nach Erreichen der Volldeckung der Rückstellungen durch die Finanzanlagen
Anlageziele
  • Berücksichtigung der Mittelentnahme aus den Finanzanlagen bei der Anlagestrategie
  • Risikooptimierte, marktadäquate Performance
  • Breite Diversifizierung der Asset-Klassen
  • Kostenreduktion und Verwaltungsvereinfachung

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Cashflowbasiertes Modell der EnBW

in Mio. €

Unternehmens­strategie

Grüne Transformation unseres integrierten Portfolios

Nachhaltige Erzeugungs­infrastruktur

  • Wind
  • Solar
  • Wasserkraft
  • Thermisch (Gas, Kohle)
  • Fernwärme
  • Biogas
  • Wasserstoff
  • Pump- und Batteriespeicher
  • Handel

Systemkritische Infrastruktur

  • Übertragungsnetze Strom/Gas
  • Verteilnetze Strom/Gas
  • Wasser

Intelligente Infrastruktur für Kund*innen

  • B2C/B2B Vertriebe Strom/Gas
  • E-Mobilität
  • Heimspeichersysteme
  • Breitband
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Bis zum Jahr 2030...

  • ...wollen wir die Erzeugungskapazität unserer Erneuerbare-Energien-Anlagen auf 10 GW bis 11,5 GW ausbauen.
    (2024: ~ 6,6 GW)
  • ...soll die CO₂-Intensität auf 90 bis 110 g/kWh gesenkt werden.
    (2024: 272 g/kWh)

Um die grüne Transformation unseres gesamten Portfolios erfolgreich voranzutreiben, haben wir für den Zeitraum von 2024 bis einschließlich 2030 insgesamt mindestens 40 Mrd. € Bruttoinvestitionen geplant. Unter Berücksichtigung entsprechender Partnerschaften erwarten wir Nettoinvestitionen von rund 22 Mrd. € bis 2030. Für eine zukunftsfähige Energieinfrastruktur und die Gewährleistung der Versorgungssicherheit können sich zusätzliche Investitionsmöglichkeiten in Höhe von 10 Mrd. € ergeben. Der taxonomiekonforme erweiterte Capex soll bei mehr als 85 % liegen.

Im Jahr 2030 erwarten wir auf Konzernebene ein Adjusted EBITDA von 5,5 bis 6,3 Mrd. €. Der Anteil des risikoarmen Adjusted EBITDA aus Netzen und erneuerbaren Energien soll – wie in den Vorjahren – bei mindestens 70 % liegen.

Mehr zu unserer Strategie 2030

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Unsere wichtigsten Beteiligungen finden Sie im EnBW Geschäftsbericht 2024 sowie eine vollständige Liste unserer Beteiligungen.